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汉得信息:国元证券、名禹资产等 56 家机构于 1 月 18 日调研我


发布日期:2022-01-23 08:20   来源:未知   阅读:

  2022 年 1 月 20 日汉得信息(300170)发布公告称:国元证券常雨婷 耿军军、名禹资产王益聪 陈美风、宽潭资本单雨婷、国泰君安李博伦 楼剑雄、汇添富基金徐一恒 夏正安 孙驰 张海容 何彪 徐一恒 胡静霆、融通基金孙智莹 李冠頔、申银万国宁柯瑜、博时基金杜文歌 魏建、富国基金叶盛、混沌投资邵伟、尚近投资赵俊、新华资产李斌、广发证券雷棠棣、广发资管童炯潇、华宝信托顾宝成、中邮人寿保险朱战宇、华融基金庞立永、承珞投资马行川、润桂投资金勇、开源证券应瑛、华泰柏瑞叶丰、交银施罗德基金张三维、华菁资产柳骁、九颂山河投资基金张咖、宝新资产闫鸣、万家基金周实、兴业银行江耀堃、北京城天九投资赵红志、明河投资姜宇帆、中国国际金融韩蕊、广发基金冯骋、天风证券张文星 张思驰、招商基金李世伟、兴全基金廖宇乐、国海证券章文凝、诺安基金吴博俊、信银理财藕文、南通天合投资白永平、安信证券黄净、中信建投基金刘光宗、银河证券王子路、长城基金张棪、华夏基金肖运柯、正谊资产吴树熙、上投摩根基金贺嘉仪、中国人保资产蔡春根、富敦投资刘宏、前海进化论资产王中胜、世诚投资周捷、中银国际证券阳桦、中航信托沈丹柠、财保资产余辉、淡竹资产吴谦、国信弘盛杨嘉、鸿汇资产王召辉、南方睿泰基金赖旭明于 2022 年 1 月 18 日调研我司。

  问:现在因为已经到了 22 年了 , 不知道公司对于整个 22 年未来的一些发展规划以及人员上的增长方面 , 有没有一些已经能够有定论的或者已经有定量数据的能跟我们分享一下 ?

  答:定论还谈不上,因为一年确实很长,不过公司有自己的预警和计划。公司希望在 2022 年,像刚刚提到的 C2M、GMC 业务我们要抓住数字化高速发展的机会,希望能够维持一个比较高的增长,2021 年大概是在百分之三十出头,希望 2022 年至少维持住这样的势头,在个别领域有可能还会更高于这样的比例。这是我们现在在自主这块的预期,传统的服务 ERP 和 ITO 这块,根据我们对市场的预测以及我们跟客户的长期合作的惯性,公司希望能有 15% 左右的增长,整体加起来,我们希望增长能在 20% 之上。如果有机会我们可能会追求更高的增长,因为一方面是来自于市场需求,另外一方面是看我们自己能不能消化得了这样的增长。从这两个因素现在来看,第一个因素现在市场的需求还是比较旺盛的,从我们目前接到的订单看起来各种趋势还是非常不错的。更大的挑战来自于第二个因素,公司自己怎么去消化。2021 年公司也采取了很多举措,包括我们在实施方法上做了很多的一些改进和试点,也得到了一些比较好的反馈,我们做了试点的业务线 年这些业务线,比如说智能制造,其实它的盈利情况是明显要好于往年的,有一个非常好的增长,在 2022 年我们会把这些方法推广到更多的业务线上面去。另外一个就是在过去几年我们积累了很多给客户提供实施服务的工具,这些工具可以帮我们提升工作效率。

  问:刚刚提到了公司有在 21 年试点一些新的实施方法方面的内容 , 可否以一两个例子详细介绍一下这个方法跟之前比较来讲有哪些变化 ? 取得怎么样的结果 ?

  答:打个比方可能有助于大家理解,我们把实施方法的改革比喻为 服务工业化 。传统的实施服务方式,是组成一个一个独立的项目组,去为客户提供服务。现在我们尝试改变方式,建立了交付中心,把很多有能力的人往交付中心集中,做一个集约化管理,并且通过集约化管理之后,我们可以做一些工业化改造,比如说可以把服务过程当中很多事情变得像制造业一样去设计各种工序,每个工序里面做分工,一方面在同时应对很多客户的个性化需求时,去做批量化的处理,相对效率会比较高,这有点像工业化;另一方面通过极致分工之后,有很多的工序可能对人的要求不会再像以前那么高,那么我们就能从中去找到很多点来提升效能、减少成本。

  问:公司在 22 年的整个人员方面的增长 , 现在有一个大概的规划和计划吗 ? 这些人员大概增长在哪些方面 ?

  答:我们的人员增长从大的趋势上来讲,如果业务增长的速度是 20%,我们希望人数增长比较理想的状态是控制在 10% 左右,最多不会超过 15%,我们希望在 2022 年有很明显的效能上的提升。至于说人员更多往哪里倾斜,还是跟我们的业务增长会保持同向性,所以自主这块可能我们增长会略微多一些,传统的服务这块会少一些。但是有一个因素是这样的,我们刚刚在做服务工业化的改革改造,它可能受益更多的是公司自主产品这块,所以自主这块人员的线性的增长的因子可能更小一些,传统 ERP、ITO 这块跟人数的线性关系会更明显。我们刚刚所说的实施方法改革,在传统业务这里能有一定效果,但是效果不会像自主产品那么多,所以人员的增长大概是这样的情况。

  答:我们在 2021 年半年度的时候是有做过披露的,关于 C2M、GMC,也就是自主产品这块的毛利率,是在 26% 左右,全年可能到第四季度会有一些效率上的提升,所以预计应该是会高于这个数字,我们希望 2022 年这个数字会有一个比较明显的提升,假设 2021 年是 30% 做一个基数,希望在 2022 年能够提升到 35%,5 — 10 个百分点,这是 2022 年的目标。未来 3 年理想的目标,我们希望能够做到 45% — 50% 左右的毛利水平,因为我们所有的举措可能都不是一年能够生效的,所以我们预计会用 3 年左右的时间去达到这样的一个状态。

  答:从整体上来看,公司 2021 年的信用减值损失会比 2020 年的略微好一点,但是公司现在还处于自主产品的投入阶段,有一些项目的收尾工作还是要做的,不过整体来讲信用减值趋于好转了。

  答:还是按照刚刚的几条业务线说一下。ERP 这块,因为确实还是优质大客户比较多,现在基本上都还处于不断地扩张,包括很多企业积极走向海外,所以 ERP 需求还是比较稳定的在增长,这个是我们提出 15% 左右增长目标的重要基础。我们所说的订单快速增长主要还是在自主这块,尤其是 C2M 业务线,这其中的三大块的增长驱动力都比较清楚,首先是数字营销,尤其是消费品领域里数字营销已经成为企业必选项,现在如果企业没有这个能力不光是能不能扩大市场份额的问题,还有可能市场被别人抢占,所以变成必须品,所以数字营销在所有业务线里边增长最快。第二块,智能制造,现在中国智能制造有可能不像数字营销阶段性有那么快增长,但是它处于持续很长时间的高速发展过程当中,因为制造领域是汉得历史非常悠久的领域,也是我们积累能力最多的领域之一,所以智能制造从我们目前来看也是属于订单增长会比较快的领域。供应链,通常来讲顺着制造就会延伸到供应链,因为我们现在所服务的核心企业,他们很多的制造能力已经不仅仅只是他自己了,他跟他整个产业链的协作是非常紧密的,甚至有很多的的核心企业,它的制造能力更多来自于产业链,所以对供应链的管理需求会随着对智能制造的要求越来越高,同样的被带动起来。另外 GMC 增长相对来讲可能比 ERP 要高一些,但是比 C2M 要慢一些,大概是 20%+ — 30%。最后都会带动 ITO 业务,因为所有领域都需要做 ITO 外包,还有运维的支持。所以 ITO 会比较平均的被这几个带动起来,这就是我们大概的订单增长的情况以及相应的主要驱动力。

  答:百度是公司大股东,是公司战略合作方。目前跟百度的合作主要来自于几方面,一方面因为百度的产品能力很强,而汉得擅长应用服务,所以我们会在这方面做一些能力上的互补的协作。另外大家从产品类型上面来讲也有所不同,百度拥有更多的提供一些原生技术的能力,比如说他的很多 AI 技术在企业端越来越多的被关注到并且应用到,但是这些原生技术往往并不能直接被企业应用,包括各种图像识别,地图能力,这些能力如果不能与业务应用解决方案融合到一起,其实是很难被企业所应用的。所以两家公司现在不断地在各个领域找到这些可以应用的点,过去一两年里公司在数字营销、智能制造这两个领域,还是做了很多的融合,比如说在智能制造领域,百度有 IOT 能力,有算法能力,这个对我们跟设备端互动连接,做质量监控,提高良品率等都有非常好的帮助。在数字营销领域,其实包括百度腾讯在内,他们都有很多互联网的数据资源,有很强的社交能力,触达用户的能力,跟我们数字营销的一些解决方案整合在一起,可以比较好的为企业提供数字营销的整体解决方案。所以公司现在跟百度在各个领域里面都在积极地做这样一些探索和尝试,也确实做了一些客户。目前来讲确实业务量还不是很多,但是从课题上面看确实是有所突破的。相信 2022 年会比 2020 年、2021 年更多的在一些课题上以及客户上有所突破。

  答:信用减值是会计用语,在企业经营中就是坏账,从 11 年上市到现在,公司都一直沿用一个比较严苛的坏账的计提标准,具体标准可以查阅我们的定期报告。公司客户群体的特点就是都是大型企业,随着现在整个的项目规模和客户群的变化,我们的账期是有些拉长的,这些账期的拉长会带来会计上坏账计提的加大。从 2020 年开始,国家的会计准则也进行了相应的变化,对自主软件的实施交付采用终验法,对我们收入的确认也产生了一些影响。接下来公司也会通过实施方法的改变和合同管控去降低这块信用减值金额带来的影响

  答:大家过去确实比较担心汉得与 SAP 以前曾经发生过一些分歧,是不是对公司这块业务造成了比较大的影响。事实上我们这几年的 SAP 业务一直都还是维持比较大的量,2021 年也是有所增长的。从另外一个角度来讲,因为事情已经发生很长时间了,现在跟 SAP,从发展角度来讲,大家都还是有相互去借助对方的力量扩大自己业务的一些诉求,而这些合理诉求,都是非常自然的,现在大家也在积极地探索,重新去结合更紧密的方式。只是在目前还是有很多工作要去做,有进展后会和大家公开说明。

  答:我们觉得因为可能差不多要 3 年左右才可能达到这样的比例,目前确实还没有算到那么细。大家可以参考一下我们的历史,过往几年在 ERP 发展速度最快的时候,公司曾经达到过的净利率,至少现在阶段性的希望能够往上去靠近,现在虽然自主产品毛利率比较高,但它也是有研发投入的,对我们整个净利润的情况会相互有一些抵消和影响。

  问:公司在 2022 年下游行业方面有没有特别想重点突破的行业 , 包括对于突破行业未来的预期大概是什么样子 ?

  答:我们的客户数量比较庞大,行业分布也比较广,并且每条业务线的行业相关性也是不太一样的,所以我们将以业务线为脉络,跟大家分享一下我们在行业上的重点选择。行业课题主要还是跟几条自主的业务线有关,ERP 行业性不会像自主那么重,我们可以暂时忽略。从数字营销领域来讲,无疑它的最大行业一定是消费品,消费品很广,我们也会找相对比较优势的行业先切进去,公司的路径无非是做每个细分领域的比较龙头的企业,一些头部的企业,在这上面我们可以把产品打磨的很好,把解决方案做的更完整,再往头部以下的客户群体去推的时候,相对来讲阻力就会小很多,一是因为产品的能力更完整了,二是因为在头部企业这边得到的一些解决方案和一些管理的做法,在往下的企业其实是比较容易接受的,所以效率一般会有所提升。消费品里面,我们之前已经积累了比较大的优势了,包括服装鞋帽、白酒、乳制品,包括其他的一些食品类的企业,另外还有家居行业,这些细分领域我们一定是会加大力度的,扩大在市场上面的占有率,这些目标客户其实很多也都是公司的老客户,无非是这个领域里面还没有开始做,或者没有开始合作,不太存在需要大量获取新客户的情况,所以还是比较有信心的。另外一块就是智能制造,智能制造现在我们也还是有自己所重点面向的一些行业的。比如新能源行业,锂电池客户 A、客户 B,这些都是随着新能源锂电蓬勃发展,业务量也很大,他们在数字化上的投入也很大的,所以新能源这块可能是我们的一个重点领域。第二块就是以汽车为主的离散制造业,因为我们的汽车客户和汽车零部件,整个产业链的客户是非常多的,也比较符合我们产品的特点发挥。还有一块是现代家居,它其实是在销售和制造两边都是非常重的数字化的行业,并且它跟其他行业不一样,它对要形成 C2M 的体系,诉求要明显大于很多其他行业,因为它这个行业必须形成一个 C2M 整体联动的数字化体系,否则很难竞争。所以这个也会是我们接下来可能体量不算最大,但是会是我们重点发展的行业。GMC 这块,因为所有集团性的企业都要做集团管控,行业性的特点不会太大,只要体量够大足够复杂,都会是 GMC 主要的客户群体。这是我们现在能够相对清晰一点或者稍微明确一点的行业的想法,跟大家分享一下。

  问:请问公司为锂电池客户 A 提供哪些系统 ? 有没有包括 MES 和研发支持方面的系统 ?

  答:锂电池客户 A 是公司典型的一家大客户,我们主要为它提供这么几类系统的实施服务:一个是 SAP 的实施,它 SAP 的实施量还蛮大的,一直都是由公司在做服务;一个是智能制造领域,以及它的 MES 以及 MES 往两端延伸的计划管理、质量管理,公司都在里面提供了一些服务;一个是供应链,包括它跟供应链的协同,包括它内部的供应链的管理,也都是公司在跟他们合作去做的一些内容。最重要的就是这几块,其他还有零零星星的,包括费用控制管理等等。研发支持方面目前是跟着客户节奏去合作做相关的一些项目,不过这部分业务汉得并没有自主产品,更多是跟西门子在做合作。

  该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级,买入评级 1 家;过去 90 天内机构目标均价为 11.09;近 3 个月融资净流出 1991.29 万,融资余额减少;融券净流出 95.49 万,融券余额减少。证券之星估值分析工具显示,汉得信息(300170)好公司评级为 2.5 星,好价格评级为 2 星,估值综合评级为 2 星。 ( 评级范围:1 ~ 5 星,最高 5 星 )

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